在股权代持的情形下，能否要回投资款要根据具体情况来判断：
1.代持协议合法有效且无无效情形：当代持协议是在双方自愿、平等且符合法律规定的基础上签订的，不存在诸如违反公序良俗、恶意串通损害他人利益等导致协议无效的情况。
若代持人没有按照协议约定履行相应义务，比如未按照委托人的指示行使股东权利，或者擅自处分代持股权等，委托人就可以依据代持协议的具体条款，要求代持人返还投资款以及相应的收益。
2.代持行为违法导致协议无效：若代持行为违反了法律法规的强制性规定，例如某些特定行业限制代持股权等，那么代持协议可能会被认定为无效。
这种情况下，委托人想要要回投资款可能会面临困难。
3.代持人存在不良行为：若代持人存在欺诈、恶意等行为，委托人可以通过法律途径撤销代持协议，并要求代持人返还投资款。
总之，委托人要回投资款需有合法依据。
若情况复杂，最好咨询专业律师获取准确建议。

案情回顾:

小朱与小李签订股权代持协议，小朱出资由小李代持股权。后小朱发现小李擅自处分代持股权，小朱欲要回投资款，而小李认为代持协议约束不明，不应返还，双方产生争议。

案情分析:

1、若代持协议合法有效且无无效情形，小李擅自处分股权违反协议约定，小朱可依据协议条款要求小李返还投资款及相应收益。
2、若代持行为违法致协议无效，小朱要回投资款可能面临困难，需根据具体违法情形判断。
3、若小李存在欺诈、恶意等不良行为，小朱可撤销协议并要求返还投资款。