债权人行使撤销权，会发生如下效力：
自撤销权形式完毕之时，债务人与第三人的之间的法律行为归于无效；
合同被认定无效后，双方当事人应当返还就该合同取得的财产，无法返还或没有必要返还的，应当适当折价补偿。

《中华人民共和国民法典》第一百五十五条
无效的或者被撤销的民事法律行为自始没有法律约束力。
第一百五十七条
民事法律行为无效、被撤销或者确定不发生效力后，行为人因该行为取得的财产，应当予以返还；不能返还或者没有必要返还的，应当折价补偿。有过错的一方应当赔偿对方由此所受到的损失；各方都有过错的，应当各自承担相应的责任。法律另有规定的，依照其规定。